上周基礎A股市場繼續大幅震蕩，滬深兩市封閉式基金隨大盤聯動，但跌幅較小，表現出一定的抗跌性。截至周五，上海基金指數收于4046點，跌2.17%；深圳基金指數收于3882點，跌0.28%。上海基金指數因為包含了ETF基金做成份，上周受全市場指數下跌的影響更大。

　　有交易的32只封閉式基金中，12只基金價格上漲，2只持平，其余18只價格下跌。封閉式基金總成交量約71.06億份，全周換手率7.77%，交易量比前周增加了38%。截至上周五，包括創新型封閉式基金在內的整體折價率為21.71%，到期期限超過3年的長期基金整體折價率26.27%，3年內到期的短期基金整體折價率4.81%。其中折價率大于30%的基金有2只，折價率在20%-30%之間的基金22只，折價率在10%-20%之間的基金5只，折價率在0%-10%的基金3只，其中溢價交易的基金3只。

　　偏股型基金方面，主動投資的偏股型基金中，封閉式基金下跌2.30%；靈活配置股票型基金凈值下跌3.22%，穩定配置股票型基金下跌3.14%；靈活配置混合型基金下跌2.93%，穩定配置混合型下跌2.74%。若以滬深300指數(跌4.21%)為基準，各類主動管理偏股型基金均取得超額收益。

　　指數型基金和ETFs凈值的跌幅分別為3.95%和4.02%。債券型基金凈值平均下跌0.35%，保本型和絕對收益型基金凈值分別下跌1.27%和1.83%。

　　對市場中期走勢，我們仍較為樂觀。在新的數據推翻前期分析之前，我們仍傾向于將此次調整的性質界定為經濟復蘇過程中的正常調整。但由于近期連日調整，重挫了市場信心，短期調整的風險仍然存在，建議投資者觀望或適當減持流動性較強的ETF基金，適當規避系統風險。

　　目前封閉式基金整體折價率還在20%以上，今年以來封閉式基金凈值漲幅較大，下半年的分紅行情值得期待。因此，建議投資者關注凈值增長較好、具有較強分紅能力、折價率較高的封閉式基金，待市場好轉后，將獲得折價率回歸和凈值增長的雙重收益。(招商證券 王丹妮

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