美元國際地位動搖，全球貨幣政策順勢掉轉風向。對于自由港香港而言，狙擊熱錢，成為穩定市場的重要職責。來港“血拼”的熱錢將如何運作翻云覆雨手，港府應對的策略又該怎樣穩坐釣魚臺，都是表面風平浪靜，底下暗流洶涌的絕妙對手戲

　　美元陰跌不斷，“蝴蝶效應”掀起，自由港香江浪急。熱錢警報再次拉響。

　　美元不斷走軟，全球各央行趕忙調整貨幣政策方向：澳大利亞央行加息了，中東產油國又被傳計劃以一籃子貨幣加黃金替換美元作為石油的結算貨幣地位，這都引發市場對于美元地位動搖的聯想。履新不足兩周的香港金管局總裁陳德霖也沒閑著，10月12日舉行上任后首場媒體簡報會，就近期再有熱錢流入香港問題，他指出熱錢多投資于金融及地產項目，但這些資金隨時可以流走，觸發因素包括海外加息或美元貶值預期落空，因此大家仍要保持警惕。

　　兩難境地

　　這次資金突然大量來港，自然與美元弱勢脫不了干系。分析人士斷言，操控這些資金的人一定是為保值、對抗通脹而來。由于香港資產相對便宜，因此不管是為了買新股、舊股，還是為了買豪宅、物業，這些資金都必然是來港“血拼”的。

　　各國政府正考慮退出寬松貨幣政策，在“將退、未退”之間，外匯市場波動較大。被問及香港如何防患于未然時，陳德霖坦言，目前港府退市的時機難以把握，太早退市會給市場帶來下跌風險，太遲退市亦會令通脹及資產價格有壓力，但歐美的退市措施是香港的控制范圍之外，香港可做不多，但“萬變不離其宗”，最重要仍是“自己企穩”，繼續監察好香港的銀行及金融體系。不過他補充，港府去年的入市措施只有存款保障計劃，所以退市也只涉及有明確退出時間的存款保障措施。

　　在當前市場對全球各央行加息預期日漸提升的情況下，“囤積”在香港的天量熱錢是否會如陳德霖所說隨時離港？如果熱錢離港，會對香港及內地經濟產生何種影響？一些市場人士擔心，弱勢美元政策會從多個層面威脅全球金融與經濟穩定。如果美元下跌引發市場恐慌，依然脆弱的全球金融市場將會再次發生動蕩甚至危機；美元貶值持續將加重大宗商品的漲價壓力，并使資金向股市、樓市集中，加劇通貨膨脹和資產泡沫；外匯市場動蕩將使貿易保護主義加劇，影響全球復蘇步伐。中國香港已經出手干預，買入美元減緩美元兌本幣的下跌，盡量把美元疲軟對出口行業造成的損害降至最低。但從目前看，這些措施效果仍不明顯。

　　熱錢涌港

　　據悉，近期資金再度流入香港，香港銀行體系總結余至本月15日將增至2047.75億港元，而據香港相關媒體統計，僅今年7月份一個月，涌入香港的熱錢已近1000億港元。

　　對此，上海師范大學金融工程研究中心孫茂輝教授認為，目前歐美市場實體經濟復蘇依然乏力，而中國內地和香港的經濟回升趨勢明顯，再加上香港資本較便宜，所以海外資本往往將香港作為挺進內地的前哨，“以此看今年二、三季度資本不斷涌入香港也就不足為奇了”。

　　但對于近期熱錢入港的洶涌之勢，香港監管部門顯得相當謹慎，陳德霖就提醒投資者，“香港作為一個自由的市場，難以追蹤國際資金流入的用途，但相信熱錢主要流入香港的金融及地產項目做短期投資，一旦美國加息就可能引發利率套利活動；另外，如果美元大幅貶值的預期落空，也可能令熱錢流走，因此投資者需要留意有關風險。”

　　美元持續走軟，資金拋棄美元流入其他投資產品，香港再度成為主要避難所之一。由于港元兌美元周二尾盤再度觸及聯系匯率區間強方兌換保證水平，香港金管局繼上周五度注資逾263億港元后，周二傍晚再向市場住資31億港元，令香港銀行體系結余預測于本周四增至2047.75億港元。

　　何時離開

　　“香港金管局的提醒是必要的，但從美元近來的疲軟走勢和美聯儲的政策來看，目前熱錢大量流出香港的可能性還不是很大，至少在美聯儲下次議息之前，談熱錢流出香港而‘言之過早’。而當前市場預期各國央行加息潮對熱錢是否會出港的影響不會很大�！睂O茂輝指出。

　　上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊教授則認為，“熱錢是否會撤離香港，要看香港相關金融監管機構的政策是否堅定，主要還是取決于香港的匯率和利率水平，所以也不能完全排除熱錢將離港的可能性。”

　　“如果出現熱錢突然撤離香港，主要受影響的還是股市和地產項目，而對整體經濟的影響程度有限。”上海財經大學金融學院副教授談儒勇表示。(夏璟璟)