專訪國務院發展研究中心金融研究所所長

　　下半年結構調整應以突出消費為主導 要讓寬松的貨幣政策作用于實體經濟

　　央行近日公布的最新數據顯示，在今年前5個月全國貨幣信貸快速增長的趨勢下，6月人民幣各項貸款又創新高，較上月新增15304億元，至此上半年我國新增貸款已近7.4萬億元。如此高規模的信貸投放會不會有通脹風險？當前實施適度寬松的貨幣政策能否保障經濟持續、穩定發展？本報就此專訪了國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌。

　　經濟刺激計劃成效初顯

　　問：您如何評價當前我國實行的適度寬松的貨幣政策？

　　夏斌：對上半年宏觀調控的評估，可以概括來說：動作較快、力度較大的“一攬子刺激計劃”已經基本見效，中國經濟已處于“見底復蘇”的趨勢之中，中國對全球經濟的復蘇做出了應有的貢獻。

　　從1-5月份，投資、工業產值、社會商品零售額、采購經理指數、消費等相關數據，均已表明中國經濟是在企穩回升。與其他國家相比，美國受危機沖擊，銀行資產負債嚴重縮水，恢復經濟必須靠央行非常規的超量貨幣供給來刺激。而中國銀行體系本身受美國危機沖擊影響不大，初期只是信心受挫，不敢放貸，但銀行體系內流動性是充足的。在政府積極的財政政策刺激信號下，人民銀行迅速放松銀根予以配合，引導了商業銀行發放貸款，對保證經濟增速8%是非常有意義的。

　　應發出穩定信貸政策信號

　　問：上半年貨幣信貸的大量投放會不會引發通貨膨脹？

　　夏斌：當前中國的通貨膨脹壓力可能不表現為通常意義上的商品物價上，而是表現為資產價格上，特別是房地產價格上。根據當前房地產市場的價格走勢，如果當一個市場上主要依據未來價格上漲預期來交易，而不是依據未來收益預期或實際需求來交易時，說明市場在開始積聚泡沫。所以，從下半年起到明年，央行應發出穩定信貸政策的信號，是穩定信貸，不是緊縮信貸的信號，針對市場上已發生的物價預期發出預期管理的信號，從謹慎決策出發，適度寬松的貨幣政策不變，在“適度”兩字上做文章，以確保適度寬松的貨幣政策主要是作用于實體經濟發展的需要。

　　結構調整以消費為主導

　　問：下半年及明年的經濟調控重點方向是什么？

　　夏斌：我認為總的指導思想應該是：在珍惜、維護復蘇的趨勢中，警惕不健康、不確定因素的累積，突出以消費為主導的結構調整。

　　中國當前最大的結構失衡是高儲蓄、低消費的結構失衡，而真正有利于經濟持續、穩定發展的“新增長因素”，應該是以國內消費為主導的“結構變革因素”，而不是維持過去出口主導下的投資推動因素。快成為世界第二大經濟體的中國，一定要擴大自身的消費，逐漸形成國內經濟產出與消費的自我主循環。因此，下半年及明年經濟工作的重點，不是簡單的總量政策，而是結構政策；不應該僅僅突出投資政策，更應該突出長期難以解決的消費政策。

　　問：在高儲蓄的背景下如何提高居民消費率？

　　夏斌：在政府儲蓄方面，應進一步向公共財政轉移，提高公共財政比例，進一步壓縮政府投資。今后(可以包括4萬億投資計劃)，只要有利潤回報的投資項目，除具有戰略意義、需相對或絕對控股之外，盡可能“讓利于民”、“不與民爭”，吸引民間資本來投資；或者國家在絕對或相對控股的前提下，出讓一些國企股份變現，充實公共財政支出，提高國民福利，擴大消費。

　　在企業儲蓄方面，基于推出中央國企利潤分紅試點的基礎，進一步擴大試點范圍和分紅比例。今后從中央到地方國企都要實行分紅制度。“分紅”要分別劃入中央和地方各級財政收入，提高公共財政能力。

　　在居民消費方面，應進一步降低包括個人所得稅在內的各種稅費。降低稅費，有利于刺激消費進而刺激投資。

　　鼓勵資本進入實體領域

　　問：如何理解最近樓市的快速上漲？

　　夏斌：去年被過度壓抑的需求，在今年一系列刺激政策下，推動了需求的迅速反彈。但是5月份以來各種跡象表明，在購房需求的快速上升中，相當部分并不是自住性需求，也不是第二套改善性需求，而是保值投資、投機需求趨勢在加快形成，在全球流動性充裕的情況下，一些國際資金也在加快流入樓市。從外國一些案例表明，通常把房地產市場作為投資市場，作為居民財產來源市場的國家，往往有著泡沫經濟的教訓。而把房地產主要作為消費市場的國家，經濟發展就比較穩定，如德國、新加坡。這就需要我們政府想辦法，鼓勵居民創業，鼓勵民間資本進入實體投資領域，鼓勵發展中小企業。 (李 蓓 袁曉峰 南斌鋒)