沃森生物133倍發行PE創紀錄

　　新股發行新規今日起正式實施，本周將上市的創業板新股沃森生物(300142)以133.8倍的發行市盈率(PE)，打破了A股有史以來的發行紀錄。至此，A股發行市盈率超過百倍的公司已達8家，且悉數為創業板公司。

　　大規模的新股上市，讓11月第一周A股市場

　　相關公司股票走勢

　　的資金供給有所吃緊。除了二級市場上有1.83萬億元的限售股解禁外，本周一級市場上還將有“4個中小板，4個創業板”共8只新股進行申購，合計發行股份5.336億股。

　　破天荒的133.8倍PE

　　“一周兩次、同一批次”的新股申購節奏依然沒有改變。和前兩周一樣，今天和周三分別有5家和3家新股進行網上申購，而網上的打新資金只能使用一次。

　　今天進行網上申購的有1個中小板的金融股和4個創業板新股。山西證券(002500)以近4億股的發行體量登陸深圳中小板，成為僅次于寧波銀行(002142)的中小板發行第二大個股。而創業板進行網上申購的公司分別是福星曉程(300139)、啟源裝備(300140)、和順電氣(300141)和沃森生物。

　　其中，沃森生物這家主營人體疫苗的公司發行市盈率達到了破天荒的133.8倍。刷新了同樣是創業板公司金龍機電(300032)在去年12月8日創下的126.67倍的最高紀錄。

　　沃森生物也成為A股歷史上新股發行時估值最高的公司。發行價格95元/股，發行數量2500萬股。

　　參照沃森生物的IPO招股書，其成長性比歷年的業績更為亮麗。從2007年到2009年，沃森生物的銷售毛利率從51.1%上升至2008年的78.87%，2009年達到86.36%。

　　分析師估值40倍PE

　　沃森生物的高價發行，不由得讓人想到發行價格第一高、同屬于生物制品企業的海普瑞(002399)。海普瑞在今年4月份招股，以148元/股的高價震驚了投資界。但之后對海普瑞的質疑聲就沒間斷過，海普瑞的股價也在上市后持續下跌。最新收盤價為124.69元，離發行價148元/股還有漫漫長路。

　　相比對海普瑞的追捧，分析師們對沃森生物顯得比較冷靜。

　　而綜合幾家券商的研究報告，對沃森生物2011年的估值區間上限基本都定在40倍左右。看高沃森生物上市價90-120元的國泰君安，雖然表示“如果市場對肺炎疫苗等后續品種強烈看好，股價也可能達到120元”。但該機構也稱“(120元)高限相當于2011年52倍市盈率”。

　　而與沃森生物具有比價效應的智飛生物(300122)，目前股價40.99元/股，2009年每股收益0.64元。沃森生物2009年每股收益為0.76元。

　　趕上“末班車”

　　湊巧的是，新股發行體制改革新規定(下稱“新規”)將從今天起正式實施。也就是說，以沃森生物為代表的這批已在10月底前拿到發行批文的IPO企業，恰趕上了新方法實施前的“末班車”。

　　新規的一個重要看點就是，網下申購的機構投資者最終獲配股份數將大大提高，證監會希望以這種利益捆綁的方式來遏制虛假報價、哄抬價格的現象。

　　新規的效果如何，目前尚難判斷，但可以發現最近兩批新股發行的價格都明顯抬升。9月份發行的新股平均發行市盈率為59.747倍，10月15日至今發行的13只新股平均市盈率則達到了65.87倍，其中超過80倍的3只、超過60倍的4只。

　　打新資金回流

　　對于本周將上市的新股，根據計算可得，要頂格申購今日5只新股，共需要585萬元資金。根據自有資金量演算，廣州證券分析師趙巧敏建議，資金量在100萬元左右的，可考慮頂格申購福星曉程及啟源裝備;資金量較少的投資者可考慮僅參與11月3日的新股申購，或可出奇制勝。

　　而從收益率演算，德邦證券則建議優先申購山西證券和啟源裝備，因預期收益率比較高。發行股本較大的山西證券預期收益率可達0.4%，啟源裝備在0.25%，其余均為0.15%。