央行加息帶來理財難題 居民：存銀行？入股市？

　　CPI仍有上升動力？

　　在央行加息后，國家統計局很快公布了新的經濟運行數據。該數據顯示，前三季度我國固定資產投資增長較快，投資結構有所改善，消費品市場也保持著平穩較快增長，國民經濟出現企穩的態勢。但9月份我國居民消費價格(CPI)同比上漲3.6%，環比上漲0.6%，防通脹成為宏觀調控的重要目標。

　　銀河證券分析師秦曉斌認為，加息打亂了市場連續上漲的節奏，一定程度上給股市降了溫，但寬松的貨幣環境和通脹壓力不會因為一次小幅加息而改變趨勢。

　　目前，國內通脹形勢主要表現在三個方面：

　　一是農產品價格傳導的食品價格上漲。夏糧收購前后農產品價格就開始了一輪上漲，并堅挺了3個多月未見跌勢，當前部分品種再度發力。而經過幾個月的滯后，近期白菜、雞蛋、食用油等價格也出現上調，糖果、白酒也紛紛提價。9月份CPI同比上漲3.6%，其中食品價格就是物價的“領跑者”，同比漲幅高達6.1%。

　　二是節能減排造成的部分原材料價格上漲。為了落實“十一五”單位GDP能耗減少20%的目標，此前部分省市在轄區內實施了大規模的限電限產措施，引發了近期水泥、純堿、甲醇等建筑、化工原料價格的上漲。其中華東地區純堿報價短短兩個月被抬高了50%，甲醇報價單周漲幅近9%。

　　三是輸入型通脹。美元貶值將引發資源類價格上漲、推動購進價格指數上行，而購進價格指數上漲可能滯后影響第四季度的PPI，進而對消費者價格指數CPI產生最終傳導效應。在上面三個方面的漲價因素中，農產品和食品價格上漲已經對物價造成了實際推動，而后兩個方面尚未體現在當前CPI的統計中，但將滯后影響第四季度的物價走勢。

　　秦曉斌表示，加息的背后是流動性過剩和通脹壓力，加息預期也可能增加資本流入壓力。雖然高層可能配套資本流入管理措施，但在目前負利率嚴重、國際寬松貨幣環境持續的基本背景下，股市、CPI仍有上升動力。

　　加息帶來的理財難題

　　一次出人意料的加息，雖然縮小了“負利率”，卻將理財的難題擺到了人們的面前。

　　10月26日中午，北京一家廣告公司的陳姓老板正為自己的一支新能源板塊股票鳴不平，看著加息后其他股票嗖嗖地漲，自己的這只股票雖有小漲，但相對而言還是比較沉寂。不料，不到一個小時，該股開始發力猛漲，當天創下8%左右的漲幅�？粗�股市一片火熱，各板塊輪番上漲，陳先生打電話給朋友，認為該進股市了……

　　CPI數據和加息前后腳亮相，讓人們對自己手頭資金的處理打起了“小九九”。由于距上次加息已經有近三年左右的時間，經濟運行過程中出現的存款利率與CPI的倒掛，容易被很多人忽視。

　　實際上，今年2月份以來，CPI漲幅就持續高于一年期存款利率，居民儲蓄存款負利率的狀況已持續7個月之久，尤其是進入下半年以來，CPI仍不斷走高，“負利率”成為人們越來越關心的問題。對很多老百姓來說，為什么錢存進大銀行，反而會虧，本就是件很難理解的事情。一些人明白過來之后，便將資金提出來，投入了股市。即使央行加息，也擋不住這種民間對股市的熱情。這進一步加大了股市上漲的速度和動力。

　　對于沒有勇氣進入股市、基金等高風險理財行列的人們來說，加息部分緩解了“負利率”的壓力。甚至有人開始計算該不該舍棄原來已存的定期利率，將資金轉存。對此，工商銀行一位工作人員給出了相應的計算公式來計算轉存臨界點：存款天數=(現在要存期的利率-已存期的利率)*已存期的月份*30/(將來同期存款的利率-當前活期利率)。經過計算，3個月存款、6個月存款在12天、22天內提前支取，并轉存同期限定期存款是合算的；1年期存款在42天內、2年期存款在115天內、3年期存款在161天、5年期存款在281天內提前支取并轉存同期限定期存款是合算的。該工作人員提醒，儲戶要考慮轉存后到期的日子延期，以及現在正處于加息周期，將來的利息很可能比現在高。如果每次都選擇轉存，未必合適。

　　很多居民對加息僅能縮小“負利率”心有不甘，在通脹可能加劇的大背景下，錢存在銀行是不是合適，早已成為一個需要商榷的問題。在某種程度上，今年以來，在政府對房地產的調控愈加嚴厲的大背景下，資金由房市向股市流動已經日漸明顯，在投資市場上經常會出現的房市股市“蹺蹺板”現象，正在上演。

　　在房市資金向股市流動的同時，股市的好轉已經給予了銀行存款向股市流動最充分的空間。一家商業銀行對資金流動的監控結果顯示，國慶后從銀行賬戶流入證券賬戶的資金日均金額超過節前的10倍。

　　一家銀行的一位理財經理表示，該營業部的存款數量有較大回落�！白罱鼛兹�，個人儲蓄賬戶中的活期存款大部分流入證券賬戶。一些活期的理財產品到期以后，很多投資者已不再續買，轉投股市。”在他看來，央行加息讓人感覺通脹預期正在強化，儲蓄搬家效應可能將持續。本報記者 董沛