非上市門店處置提上日程 國美震蕩將持續？

　　在國美昨日股東大會落幕后，黃光裕一方對投票結果表示失望，但表示將保留采取適當行動的權利，保障自己及其他股東的利益。聲明同時為一般授權被否決而感到高興，認為“公司可能不適當地利用一般授權作為攤薄創始股東及所有其他股東的投資之工具”。黃家的代表對記者表示，否決“一般授權”增發，對黃先生是個巨大勝利。黃家代表同時表示，陳曉方面已向黃光裕陣營發出最后通牒———11月1日之前將非上市門店全部拿回經營。對于是否還要繼續召開特別股東大會，該發言人表示，目前時間太短，無法對此回應。這些都意味著，國美電器的震蕩或許還將持續。

　　非上市門店懸疑

　　在股東大會決議宣布現場，黃光裕方面對有關媒體表示，陳曉方面已向黃光裕陣營發出最后通牒———11月1日之前將非上市門店全部拿回經營。此前外界一度揣測的400多家門店的經營權歸屬問題竟如此迅捷地解決了。依據8月24日黃光裕家族公布的數據來看，截至2010年上半年，國美上市公司門店740家，非上市門店425家———其中國美門店372家，大中方面53家。從披露的收入規模來看，上市公司國美電器收入248.73億元，非上市資產收入125.38億元———其中國美部分96.17億元，大中部分29.21億元。依據此前的說法，國美的非上市門店為黃光裕持有，大中門店所有權屬于上市公司。因此，陳曉最后通牒中所指的到底是所有非上市門店還是除大中門店外的那部分，尚不得人知。

　　實際上，為解決非上市門店與上市門店間的同業競爭問題，集團方面曾將非上市部分委托給上市公司進行管理。而黃光裕發布最后通牒之后，市場曾一度認為陳曉將受制于“同業競爭”問題而投鼠忌器。此外，從黃光裕家族針對陳曉最后通牒的反應，還能聽出另一層意味：令黃光裕家族專注于非上市門店的接手問題，顯然可分散其精力，減少陳曉接下來實施公司戰略的阻力。由此可見，陳曉這樣的決斷一舉多得。

　　國美商標之爭

　　不過，還有一樣東西不知陳曉是否也能“說甩就甩”，那就是國美的商標。公開資料顯示，國美電器的商標依然歸屬黃光裕方面所有，并在國美電器“營業城市之外的中國地區”使用這一商標。而黃光裕方面與國美電器此前簽署的商標許可使用協議，到2014年就將到期。此前，陳曉方面曾表示，國美商標授權許可協議屬于“自動延續”的性質。即使許可到期了，黃光裕方面應該無條件另行簽署商標使用許可合同。

　　不過陳曉亦表示出有意強化永樂、大中兩個品牌的意圖。根據我國相關司法條例的規定，黃光裕方面可在2014年商標許可合同到期后，不另行簽署商標使用許可合同，則國美電器將失去這一商標。此外，黃光裕方面也可以無需等到許可合同到期，而直接向法院提出訴訟要求解除商標許可使用合同。根據睿富全球最有價值品牌中國榜最新評定，國美電器品牌價值為553億元，為中國家電連鎖零售第一品牌，失去這一品牌無疑將給國美電器運營帶來巨大傷害。這些，顯然也不是貝恩資本等機構投資人所愿意看到的。

　　再融資問題

　　國美新聞發言人趙彤說，很多投資者也和他們交流了關于定向增發方案的觀點，公司方面現在仍然認為，“國美的經營現狀需要進行再融資，而‘配發、發行及買賣本公司股份之一般授權’是香港上市公司普遍的再融資手段，是有關法律賦予國美的權利，很多股東對于再融資本身并沒有意見，只是對再融資的規模看法不一，有人鉆這個空子，造成了議案未通過，黃先生自己在陷入法律糾紛前，對于這種‘一般授權’的配發再融資手段，也是很積極地從事的，現在不能為了反對而反對，這對公司的正常經營是不利的，董事會會繼續就這個問題，提出可行的新辦法。”

　　黃家的代表則表示，增發再融資已經被股東特別大會否決，說明股東們不支持，所以，接下來的重點是把公司的治理結構、門店經營搞好，黃(光裕)先生這邊會從維護所有股東的利益為出發點，對國美將來的生存、發展提出新的建議，但是不會匆忙出臺，只會更加審慎和嚴謹，不給別有用心的人可乘之機。 （記者 成小穿）

　　新聞背景

　　國美控制權之爭始末

　　在貝恩入股國美電器8個多月后，擁有31.6%股權的國美電器大股東Shinning Crown在今年5月11日召開的國美年度股東大會上突然發難，向貝恩投資提出的三位非執行董事投出了反對票。當晚，董事局召開的緊急會議上一致否決了股東投票，從此拉開了黃光裕與陳曉此輪國美爭奪戰的序幕。此后，黃光裕繼續對國美目前管理層的核心發起沖擊。

　　Shinning Crown于8月4日晚致函國美要求舉行臨時股東大會審議包括撤銷陳曉的公司執行董事及董事局主席職務、撤銷孫一丁的公司執行董事的職務等動議，并公開指出陳曉在經營中的多處重大失誤。陳曉一方也不甘示弱，國美于此后一天在中國香港起訴黃光裕于2008年1月及2月前后回購公司股份中被指稱的違反公司董事的信托責任及信任的行為，并追償損失。一周以后，國美電器4位副總裁和財務總監公開表示將與公司共進退。黃光裕方面于8月18日發布了致全體員工的一封信，試圖拉攏公司員工。國美董事局一面發函回擊，一面交出了凈利潤增長逾六成的半年報。在反復的拉鋸與口水戰中，黃光裕在二級市場上多次增持國美股份，試圖增加在臨時股東大會中的話語權。外國投資者貝恩則一直力挺國美現有管理層。（　實習生 黃世瑾 ）