國美博弈今天攤牌 剖析陳黃決戰看點

　　國美電器執行董事及董事局主席陳曉出自永樂電器。

　　細細琢磨，“永樂”兩字還有一段歷史淵源：明成祖朱棣(年號永樂)當年驅趕侄兒建文帝后坐上帝位。史書稱其“篡位”。但誰也無法抹殺朱棣的功績。

　　現代企業史中，大股東與管理層之間的內斗也不少見，王志東、楊致遠作為創始人都曾與公司股東鬧翻并因此出局，蘋果教父喬布斯也曾被董事會踢走，這些都沒有引發經營動蕩。

　　一位前杭州永樂分店副店長、現任國美分店店長告訴記者一個樸素的事實：我沒見過黃光裕，也沒見過陳曉，誰當頭羊都一樣，只要能把國美經營好。

　　饅頭已經吃到豆沙邊了，就看明日對決。投票的是股東，這個時候，少談點民族感情，少談點“竊取國美”，還是看看股東喜歡誰。在希爾頓《理性交往》中這樣描述“博弈”：關于自利的個人如何理性交往。在國美對決中，“自利、理性”的股東博弈結果，才是陳黃的命運所系。　　

　　看點一：中堅力量小股東

　　身陷囹圄的黃光裕得到了更多民意支持，但真正決定雙方成敗的仍是股東的支持率。除了明確表態的當事人及個別機構投資者，除了目前仍未表態隨時可能做“墻頭草”的機構投資者，散戶和小股東成了黃陳陣營搶奪的焦點。

　　目前，黃光裕陣營已明確的支持者持股遠超30%，是陳曉陣營的近兩倍。陳曉透過媒體呼吁國美電器的股東積極投票，以催高投票率。

　　國美董事局方面發言人昨日表示，“現在已經很難爭取到機構投資者了，相信對方也是一樣，大股東的持股比例本身就比較高，因此我們呼吁廣大的機構投資者和散戶股民都能夠參與到最后的投票當中。”

　　前日黃光裕方面發布《再致股東同仁公開函》，呼吁公司股東極積參與股東大會，并對大股東方的提議投贊成票。

　　看點二：尷尬的管理層

　　2004年10月，“2004胡潤百富榜”推出，黃光裕以105億元成為中國首富。當年他決定拿出700萬元現金，對國美有功者“一次性補償”。這一次財富分享計劃相對黃105億的身價，很難讓人印象深刻。2005年國美股東大會通過“高管期權激勵計劃”，但直到黃入獄前都沒有落實。

　　權利真空的19個月，以陳曉為代表的職業經理人團隊走到了一起。2009年7月7日，擱置已久的股權激勵計劃被果斷實施，國美上市公司向若干董事及雇員共授出3.83億份購股權，惠及高管105人。

　　這次事件后，經理人團隊即使沒有集體倒戈，心態也發生了劇烈變化。為了保衛既得成果，他們在“陳黃”對弈的棋盤上，逐漸倒向了陳曉。

　　問題是，截至目前，對決的占股數量、民意都倒向黃光裕一邊。如果陳曉落敗，經理人團隊該何去何從？

　　齊白石曾在畫上題字：“為王為霸為凡鳥，一樣辛苦為食忙”。此話頗令人深思。

　　看點三：372家門店歸屬

　　2006年7月永樂電器被國美收購。幾年來，有且僅有上海地區依然保持“永樂”名號。2006年上海僅有30余家永樂門店，目前已增至60多家。

　　這些“永樂”卻不再屬于陳曉，且因為其“非上市公司資產”的身份成了黃光裕最大的砝碼之一。

　　黃光裕方面曾表示：“如果我們勝出，對股東的承諾(非上市門店進入上市公司)一定會實現，反之，370多家門店的退出也不是說說而已。”

　　挺黃派的歐陽雪初分析，如果黃光裕敗，“作為大股東的黃一定不會善罷甘休，會用一切手段維權，國美將永無寧日。”

　　非上市門店脫離總公司，絕對是個壯士斷腕的做法。記者采訪的國美某供應商分析：“本質上黃光裕是個商人，只要他還有理性，就不會做出損人損己的事情”。他的意見是，即使黃光裕此次失敗，也決不會冒著影響自己30%股份收益的風險，把非上市資產獨立出來。“否則一沒規模效應，二來采購得重新布局，三來有可能出現管理真空——上市公司會撤回管理層。”(記者 鐘慧麗 )