國美9月28日舉行股東大會 陳、黃一戰賭“江山”

    昨天晚間，處于“敏感期”的國美電器公布了2010年的中期財報。盡管全線飄紅的業績讓現任董事會與管理層倍感光彩，但現場關注焦點仍三句不離“黃光裕”。而長期保持緘默的國美董事局主席陳曉也首度開口，對愈傳愈烈的“陳黃之爭”大膽回應，炮轟黃光裕多次拖累國美股價下跌、暗指其胞妹黃艷紅不夠格入選董事代表，并現場獲得貝恩資本代表竺稼的力挺。

　　“我相信黃光裕先生的智商比我還高，但我的智商也不低。 ”陳曉對記者表示，黃光裕要求改組董事會真正目的是對國美絕對的控制權，使國美淪為其個人工具。

　　而在業界看來，在9月28日即將召開的特別股東大會上，黃光裕“清理門戶”的要求能否獲股東支持，陳曉是否將“被出局”，將成為一戰賭江山的關鍵節點。

　　董事會炮轟黃光裕拖累股價

　　正處“敏感期”的國美昨天交出首份半年報，各項業績均全線飄紅，無疑讓現任董事會與管理層底氣倍增。

　　財報顯示，國美電器上半年實現銷售收入人民幣248.73億元，同比上升 21.55%；公司經營利潤同比上升86.14%至12.5億元，經營利潤率由去年同期的3.28%增長至今年上半年的5.02%。代理CFO方巍表示，國美自2008年上半年和2009年上半年危機過后，利潤率有了明顯恢復，目前已重返歷史高位。

　　在發布會上，陳曉矛頭直指黃光裕。陳曉稱，從2008年9月份，媒體初步開始報道黃光裕遭調查的消息后，國美股價兩個月大跌65%，并于2008年11月黃被拘押的消息公開后，被迫停牌長達7個月。 2009年6月成功獲得融資后，國美的股票復牌，當日大漲68.8%，此后步入了上升軌道。但在2009年8月香港證監會對黃光裕夫婦展開調查、2009年9月香港法院凍結黃約港幣16億資產，以及2010年5月份黃光裕先生在公司周年股東大會上否決貝恩資本代表任命，三次事件國美的股價均經歷了明顯下跌。而本月初黃光裕要求召開特別股東大會，并提出重組董事會后，國美股價再次大跌12%，此后一直在低位徘徊。

　　貝恩資本以債轉股備戰投票

　　國美董事局透露，盡管黃光裕的種種要求不可理喻，但臨時股東大會仍將于9月28日召開。屆時黃光裕重組董事會的提案能否被通過，將決定陳曉是否將“被出局”。而作為國美背后的投資方，貝恩資本昨宣布計劃于特別股東大會召開前，將所持可轉換債券轉為公司股份，以在投票中掌握更多籌碼。

　　黃光裕在公開信中，曾對國美現任董事會和貝恩資本進行痛批，稱兩者聯手欲通過增發稀釋大股東股權，使國美電器逐漸變為“美國電器”。而此前黃光裕果斷對貝恩資本的三名代表進入國美董事會投反對票，便是雙方的首次交火。

　　在下月召開的特別股東大會上，貝恩的三名代表將經歷推出董事會并重新選舉，而陳曉在現場也為其拉票力挺。“黃先生個人事件的發生，一度使國美陷入空前危機。不少供應商要求盡快履行應收賬款，開始停止供貨。各地銀行紛紛開始緊急收縮對國美的信用額度，公司的可使用信用額度從 2008年到 2009年下降了44%，此后國美的經營性現金流連續三個季度為負值，還面臨52億港幣可轉換債券提前贖回的壓力。在生死存亡關頭，必須解決資金嚴重短缺問題。”陳曉暗示，引入海外投資實為幫黃光裕收拾爛攤子。

　　貝恩資本代表竺稼則表示，當時國美與貝恩、KKR、黑石、TBG、凱雷等投資機構均進行接洽，各家無一例外提出為了保證投資安全，希望稀釋大股東的投資方案。最終國美選擇向發行15.92億可轉換債，并向全體股東配售的方案，這一方案事實上對原有股東的股權稀釋程度最小。

　　而對于黃光裕打出的“愛國牌”，竺稼并不買賬：“中國政府對于哪一些行業允許外資進入，哪一些行業不允許外資進入有明確的規定。零售的行業是允許外資進入的行業。在經濟全球化的今天，不存在公司只能某一個國籍投資者才能投資的問題。 ”

　　在9月28日前，貝恩資本在債轉股后將持國美9.8%股份，將毫不猶豫地在特別股東大會中向黃光裕提案投出反對票。

　　陳曉稱黃氏家族欲將國美工具化

　　昨天發布會現場外界所關注的另一大焦點，則是陳黃雙方對于國美增發的不同態度。

　　此前，黃光裕通過離岸公司ShinningCrown向國美發函，要求撤銷公司于今年股東周年大會通過的以配發、發行及處置公司股份的一般授權。目前，黃氏夫婦持有國美33.98%股份，增發后持股比例將跌破30%，大股東地位進一步弱化。“廢除增發新股的一般性授權也將會限制公司未來的籌資能力，在激烈競爭的市場環境下使集團處于十分不利的位置。 ”以陳曉為首的現任董事會態度鮮明地表示，廢除增發的要求不現實：“我們不能接受對必要的融資靈活性加以限制，尤其在經歷了2009年最黑暗的日子后，我們深知資金短缺會給企業帶來多大的風險。 ”

　　談及黃光裕要求“彈劾”陳曉和孫一丁的公司執行董事職務，改由鄒曉春與黃燕虹替任執行董事的要求，陳曉毫不客氣地以“不理智、不恰當、不受歡迎”來形容，直指黃光裕的真正目的是間接遙控董事會。 “按上市公司條例，黃光裕被認定犯罪后已無法進入董事會。此時他提名胞妹和私人律師為董事代表，相信所有投資者都會去比較和現有管理層這種對比。 ”

　　不久前業內有消息稱，黃氏家族已在老家潮汕籌得近20億元資金，來源包括大股東資產質押、合作者及老鄉“集資”等，將主要用作應對國美董事會可能做出的增發計劃。即使不增發，20億元資金也可以在二級市場增持，以提高股權。

　　“沒有人會動掉他的股權。 ”陳曉在總結發言中意味深長地表示，黃光裕改組董事會真正目的是對國美絕對的控制權，是他工具化的國美電器。

　　“陳黃PK”之財報雙重解讀

　　盡管國美今年上半年的業績重返歷史最高點，但黃光裕方面對財報的解讀與現任管理層有著截然不同的態度。今天凌晨，黃光裕團隊向媒體發來財報解讀，表示與主要競爭對手對比，國美增長速度遠低于同行，領先優勢即將喪失。

　　●整體業績

　　陳曉：2010年上半年公司完成了年初制定的運營計劃。實現每股盈利人民幣0.64元，較去年同期增長42.2%。

　　黃光裕：與國美2008年上半年相比，盈利能力不升反降。

　　●營收增速

　　方巍：國美業績創2008年末以來最好的記錄，銷售收入達到249億人民幣。

　　黃光裕：與2009年同期相比，2010年上半年主要競爭對手銷售收入增長31.9%，而國美僅21.6%。

　　●門店布局

　　董事會：今年上半年，國美共關閉25間低效門店，一級市場新開門店29間，并在二級市場新開門店10間。通過網絡優化與加速門店改造，公司的門店經營效率亦得到大力提升。

　　黃光裕：大店的數目增長幾乎停滯，旗艦店數量在2年內幾乎沒有增加。經過近一年多的大量關店，二級市場的先發優勢已經盡失。(秦川)