中新社福州三月二十一日電 (記者 陳勇)外資并購(gòu)可謂是近期中國(guó)證券市場(chǎng)上的熱門(mén)話(huà)題，水泥板塊是大熱板塊。在短短四個(gè)月內(nèi)，已有五家外資機(jī)構(gòu)直接或間接入股國(guó)內(nèi)水泥類(lèi)上市公司，其中G華新、冀東水泥并購(gòu)尤為引人注目。
機(jī)械板塊的并購(gòu)更如火如荼：從去年中國(guó)最大的工程機(jī)械制造企業(yè)徐工被美國(guó)凱雷投資集團(tuán)以三點(diǎn)七五億美元的價(jià)格收購(gòu)了百分之八十五的股權(quán)后，廈工股份、河北宣工、山推股份近期都不斷爆出外資并購(gòu)的傳聞。
近期鋼鐵和金融板塊有關(guān)外資并購(gòu)也是新聞不斷。現(xiàn)在，外資收購(gòu)的方式以及收購(gòu)后整個(gè)行業(yè)的走向?qū)⒊蔀闃I(yè)界普遍關(guān)注點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，外資在對(duì)企業(yè)估值時(shí)，不同行業(yè)采用不同量化標(biāo)準(zhǔn)；對(duì)于同行業(yè)估值，國(guó)外并購(gòu)者評(píng)估的價(jià)格要比國(guó)內(nèi)券商高得多。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，目前中國(guó)A股市場(chǎng)的“估值體系”存在問(wèn)題，很多公司價(jià)值被低估、甚至嚴(yán)重低估，否則外資不會(huì)大規(guī)模并購(gòu)A股上市公司。有關(guān)人士對(duì)此解讀為，國(guó)內(nèi)一般是采取市盈率進(jìn)行評(píng)估分析。國(guó)外的評(píng)估往往要考慮到更多的因素，整體看對(duì)行業(yè)的評(píng)估要高于國(guó)內(nèi)評(píng)估價(jià)值。
正在福州做市場(chǎng)調(diào)研的有關(guān)人士認(rèn)為，外資收購(gòu)行為發(fā)生后，只是上市公司大股東發(fā)生了變化，并不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)和上市公司的基本面產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，當(dāng)然也不會(huì)影響股改績(jī)效。后續(xù)影響究竟如何，整個(gè)產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)會(huì)不會(huì)因?yàn)橥赓Y收購(gòu)而出現(xiàn)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，這是一個(gè)值得思索的問(wèn)題。
證券分析師指出，外資并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)較大。首先外資可能利用并購(gòu)消除目標(biāo)公司的研發(fā)能力和品牌，各個(gè)擊破、一統(tǒng)江湖；其次還存在一定的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：一是中國(guó)企業(yè)常用賬面價(jià)值法評(píng)估凈資產(chǎn)，而非采取市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估；二是不考慮品牌等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。最后，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，并購(gòu)前在財(cái)務(wù)報(bào)表上大幅度提取壞賬和減值準(zhǔn)備金，當(dāng)期會(huì)計(jì)利潤(rùn)大幅虧損，造成股價(jià)大幅下跌。
專(zhuān)家的分析認(rèn)為，外資收購(gòu)對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)講是好事，表面看，引進(jìn)外資的資金、技術(shù)、先進(jìn)的管理理念、經(jīng)驗(yàn)，勢(shì)必會(huì)提高整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也在一定程度上活躍市場(chǎng)，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)也將產(chǎn)生示范效應(yīng)。
由于外資并購(gòu)?fù)ǔ２捎玫哪Ｊ绞谦@得控股權(quán)，在最初幾年保留原有品牌，之后便是消滅原有品牌，只生產(chǎn)外資品牌的產(chǎn)品。如果國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被外資品牌控制，國(guó)內(nèi)用戶(hù)將不得不面對(duì)比以往高得多的價(jià)格。
此間人士表示，外資進(jìn)入中國(guó)產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)考慮的角度不同，外資一般擅長(zhǎng)于長(zhǎng)線(xiàn)投資，本土則是以短期投資為主，而產(chǎn)業(yè)基本的進(jìn)入和生長(zhǎng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)不能對(duì)外資介入的公司產(chǎn)生過(guò)分依賴(lài)，之前重慶啤酒和江陵摩托在外資進(jìn)入后公司并沒(méi)有明顯起色。目前外資的介入讓業(yè)界對(duì)平時(shí)并不看好的行業(yè)重新審視，這一現(xiàn)象也值得其他行業(yè)反思。(完)
