中新網(wǎng)7月6日電 據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，中國(guó)的分配矛盾和生產(chǎn)過(guò)剩矛盾并沒有消失。分配矛盾導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)剩，生產(chǎn)過(guò)剩導(dǎo)致出口增長(zhǎng)，出口增長(zhǎng)導(dǎo)致貿(mào)易順差擴(kuò)大與貨幣流動(dòng)性增加，這是一條緊密相關(guān)的線索。分配矛盾和生產(chǎn)過(guò)剩矛盾仍需關(guān)注。

　　報(bào)道指出，生產(chǎn)過(guò)剩的程度可以用銀行體系的存差來(lái)反映。2005年貿(mào)易順差為1018億美元，約相當(dāng)于當(dāng)年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄凈剩余的30%。由于貿(mào)易順差僅吸收了國(guó)內(nèi)產(chǎn)出剩余的不到1/3，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)過(guò)剩現(xiàn)象仍很明顯，表現(xiàn)在今年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，就是CPI與PPI指數(shù)的下行。如果今年的存差新增額保持去年的增長(zhǎng)幅度，即使貿(mào)易順差額增長(zhǎng)到1500億美元，也僅相當(dāng)于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄凈剩余的20%，所以絕不能認(rèn)為中國(guó)面臨的過(guò)剩矛盾已經(jīng)緩解了。

　　目前有許多關(guān)于加息的主張，如果以上的分析有道理，則中國(guó)的生產(chǎn)過(guò)剩矛盾并沒有解除，除非貿(mào)易順差繼續(xù)放大到足以消除國(guó)內(nèi)過(guò)剩矛盾，否則就不可能出現(xiàn)持續(xù)的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，如此用加息來(lái)抑制“過(guò)熱”的道理就是不成立的。

　　今年前5個(gè)月中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加了1061億美元，同比多增了250億美元，其中貿(mào)易順差多增169億美元，利用外資多增僅有6億美元，其他30%就是新增流入的"熱錢"，主要還是因?yàn)閷?duì)人民幣升值的預(yù)期不減。

　　在美元進(jìn)行第17次加息后，人民幣與美元的息差已經(jīng)拉大到3.3個(gè)百分點(diǎn)，大大提高了炒人民幣升值的成本，有利于阻止熱錢的繼續(xù)流入，而加息會(huì)起到相反的效果，因此是不可取的。

　　有些人認(rèn)為用央行票據(jù)方式對(duì)沖外匯占款投放的規(guī)模太大了不好，然而，這樣操作有何不好？"對(duì)沖"的成本是收購(gòu)的美元利率收益與人民幣利率收益的比較，而目前美元與人民幣的利率已經(jīng)很大了，對(duì)沖的結(jié)果是中國(guó)央行取得了凈收益，沒有什么不妥。所以不管加息是為了抑制過(guò)熱，還是為了減少對(duì)沖操作的負(fù)擔(dān)，都是沒有充足理由的。(王建 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng))