大家都記得，今年“五一”長(zhǎng)假以后，滬深股市出現(xiàn)了一輪大幅度的上漲行情，股指從不到1446.99點(diǎn)一口氣沖高到近1786.11點(diǎn)，漲幅達(dá)339.12點(diǎn)。如今，“十一”長(zhǎng)假剛過，股市再度出現(xiàn)明顯上漲。那么，這次的長(zhǎng)假行情和前一次有哪些異同點(diǎn)呢？它的出現(xiàn)又會(huì)給整個(gè)市場(chǎng)帶來什么呢？
一般來說，資本市場(chǎng)遇到長(zhǎng)假休市，這時(shí)其內(nèi)在動(dòng)力并不會(huì)沉默，而是處于不斷積聚的過程之中，一旦長(zhǎng)假結(jié)束，這種動(dòng)力就會(huì)頑強(qiáng)地表現(xiàn)出來。如果長(zhǎng)假前股市是上漲的，那么長(zhǎng)假后漲勢(shì)就會(huì)更兇猛。當(dāng)然，反過來也一樣，如果長(zhǎng)假前股市是處于下跌過程中，那么長(zhǎng)假以后繼續(xù)加速下跌的可能就很大。也有第三種情況，即如果長(zhǎng)假前行情平淡，長(zhǎng)假中也沒有什么量能積累，長(zhǎng)假后行情自然也就不會(huì)有什么表現(xiàn)。
今年春節(jié)前，市場(chǎng)走勢(shì)溫和，節(jié)后股市開盤也就波瀾不興。而“五一”長(zhǎng)假前，大盤的上漲勢(shì)頭已經(jīng)很明顯，因此長(zhǎng)假后自然形成了強(qiáng)勢(shì)格局。這次國慶前，股市連漲4天，股指創(chuàng)出兩年來新高，這就再清楚不過地提示出，長(zhǎng)假后行情會(huì)進(jìn)一步上漲。
另外，現(xiàn)在境內(nèi)外市場(chǎng)已經(jīng)高度連動(dòng)，在境內(nèi)市場(chǎng)休市期間，如果境外市場(chǎng)有大行情出現(xiàn)，無疑也會(huì)對(duì)開市后的境內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生很大的推力。在“五一”長(zhǎng)假期間，境外大宗原材料期貨價(jià)格連續(xù)上漲，導(dǎo)致境內(nèi)市場(chǎng)一開盤，相關(guān)股票就直奔漲停。而這次國慶期間，境外股市普遍上漲，香港恒指還創(chuàng)了6年來的新高，這就刺激了境內(nèi)股市在開盤后行情活躍。顯然，長(zhǎng)假前相似的市場(chǎng)氛圍的烘托，長(zhǎng)假期間周邊市場(chǎng)的正面影響，構(gòu)成兩次長(zhǎng)假后股市出現(xiàn)上漲行情的共同基礎(chǔ)。
不過人們也注意到，“五一”長(zhǎng)假前，滬市股指的位置是在1450點(diǎn)附近，而“十一”長(zhǎng)假前的股市位置則是在1750點(diǎn)附近，兩者相差300點(diǎn)。如果以深市指數(shù)來計(jì)，差距是近500點(diǎn)。從估值的角度來說，雖然現(xiàn)在不少股票仍然有不低的投資價(jià)值，但是相比5個(gè)月前的水平來說，恐怕是要低一點(diǎn)，這在某種出上會(huì)制約行情的演繹。
實(shí)際上，盡管如今股指比五個(gè)月前要高出很多，但還是有相當(dāng)一批股票的價(jià)格要低于5個(gè)月前，它們是大盤上行的羈絆。這就使得“十一”長(zhǎng)假后的市場(chǎng)，面臨股指起點(diǎn)高、上漲難度大的問題。對(duì)比“五一”長(zhǎng)假后的股市行情，開始階段兩市的日成交金額也不過450億左右，這和時(shí)下的交易水平差不多。但考慮到現(xiàn)在的股市已經(jīng)大大擴(kuò)容，特別是10月份還面臨大盤股發(fā)行的壓力，因此也可以看出在資金供應(yīng)上，“十一”長(zhǎng)假后和“五一”長(zhǎng)假后的狀況有所不同。壓力大而資金少，這樣就不能不影響行情的高度。一般來說，人們不能指望“十一”長(zhǎng)假后的股市也能像“五一”長(zhǎng)假后那樣上漲250點(diǎn)，即便行情能夠延續(xù)到工商銀行發(fā)行和上市，并考慮到工商銀行上市所帶來的指數(shù)虛增因素，估計(jì)漲幅也就在150點(diǎn)左右。這也就是說，本輪行情的高點(diǎn)可能在1900點(diǎn)附近。
其實(shí)，以往在第四季度，股市行情總是比較清淡的，今年如果能夠不跌，而且還有上百點(diǎn)的上漲，那是相當(dāng)不容易的，它將提示出市場(chǎng)在經(jīng)歷了體制變革之后，已經(jīng)煥發(fā)出了其內(nèi)在的活力，實(shí)現(xiàn)了具有歷史意義的轉(zhuǎn)折。進(jìn)一步說，有了這樣的基礎(chǔ)，那么年底乃至明年的行情，也就會(huì)變得比較清晰，投資者的信心，也將因此而大大增強(qiáng)。
(稿件來源：國際金融報(bào)，作者：桂浩明)
