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        專家解釋中國利率市場化改革前景及十大障礙

        2001年08月24日 12:05

          中新網北京8月24日消息:據國際金融報報道,中國社科院金融研究中心主任李揚近日表示,中國在利率市場化方面改革進程不會特別快。明確地說,今后5年很可能規定一個存款上限、貸款下限的管制。李揚稱下一步利率市場化主攻方向就是銀行存貸款利率,而利率市場化改革可能要遭遇到大致十方面的障礙。

          這十大方面包括:第一,國有企業,在資金的成本和可得性上相比,它首先考慮的是可得性,而不是成本的大小。第二,不能簡單地認為黑市就一定是市場化的,這里面有一些政策風險的補償,對制度因素的貼水也使得市場部門的行為是扭曲的。第三,銀行治理結構不完善,利率市場化即使推行下去,也不一定有好結果。第四,中國的市場分割比較嚴重,包括金融市場。第五,目前央行比較多地依靠再貸款,而不是靠宏觀上操作來調節頭寸,再貸款如果是用來解決一些政治問題,如解決擠兌、不良資產等問題,那么它的貸款利率肯定不能市場化,這是一個很大的障礙。第六,央行的公開市場操作應當主要依靠操作平臺不充分的政府債券。第七,利率結構最重要的是一個平衡基礎的、無風險的基準利率,目前的基準利率被確認為銀行1年期存款,而1年期存款利率肯定是有風險的。無風險的利率理論界基本不知道,實物界也不太了解。所以中國需要建設無風險利率,缺少它,對推行利率市場化還是有問題的。第八,利率水平的頻繁變動會產生利率投機,進而危及宏觀金融穩定。第九,如果利率市場化之后,一個基本傾向是存款利率可能上升,貸款利率可能下降,導致銀行存貸款利差收窄,從而削弱傳統銀行業的利潤基礎。第十,利率市場化產生的風險是系統性風險,非系統性風險可以用金融工具規避,而系統性風險必須通過設立防范程序來應對。

          據李揚介紹,到目前為止,國債、金融債券在內的非存貸款工具的市場利率已基本實現市場化;銀行業拆借市場、銀行間債券市場,包括貼現、再貼現市場在內的貨幣市場以及外匯市場,也已走上了市場化的道路;同時,金融機構貸款的利率浮動幅度,已經達到了基本上對銀行的利率選擇不構成約束的程度。現在還沒有被市場化浪潮沖擊的,主要就是國有商業銀行的存款和貸款利率。



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